高盛重申對阿里買入評級：股價或上漲50%

高盛銀行在國慶期間發(fā)布了一份關(guān)于阿里巴巴的深度投資報告。報告在資本市場引發(fā)了巨大的反響。

高盛分析師皮尤什·穆巴伊(Piyush Mubayi)在報告中表示，阿里巴巴在制定戰(zhàn)略布局、開展新業(yè)務(wù)(如新零售)、執(zhí)行能力以及對中國消費增長的總體影響力方面表現(xiàn)出色。由此認為，阿里巴巴“將繼續(xù)在多個領(lǐng)域投資以推動未來增長”，包括零售、數(shù)字廣告和娛樂等。同時，高盛將阿里巴巴目標股價上調(diào)至247美元，并認為未來12個月，阿里巴巴股票可能會上漲50%。

高盛在研報中重申阿里巴巴集團股票“買入”評級，預(yù)測該公司的云計算和金融業(yè)務(wù)將強勁增長。“鑒于阿里巴巴集團的戰(zhàn)略、定位、建立新業(yè)務(wù)(如新零售)的能力及執(zhí)行情況，我們?nèi)匀粚Π⒗锇桶图瘓F對中國消費增長的整體影響力印象深刻，”Piyush Mubayi在研報中稱，“我們預(yù)計阿里巴巴集團將繼續(xù)在多條戰(zhàn)線為未來的成長進行投資。”

在今年9月10日，阿里巴巴宣布了其領(lǐng)導(dǎo)力傳承計劃，外部世界關(guān)注到了阿里巴巴的管理梯隊的培育。除了將在明年接任董事局主席的張勇之外，阿里巴巴還擁有一大批和公司一起成長起來的高管團隊。

高盛在報告中談到了“獨特的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)以及公司文化，還有儲備力量雄厚的高管隊伍”，這讓高盛對阿里巴巴的前景十分看好。

資本界認為，這是阿里巴巴未來能夠?qū)崿F(xiàn)長期增長的底氣之一。

Piyush Mubayi表示，阿里巴巴集團在中國云計算市場的份額，已從2015年的30%增長至46%。他還表示，阿里巴巴集團關(guān)聯(lián)公司螞蟻金服目前已擁有6.4億美元，這些用戶會使用至少兩款阿里巴巴集團的服務(wù)。

Piyush Mubayi說，“依據(jù)我們的觀點，持續(xù)對云技術(shù)的投資，表明阿里巴巴集團要鞏固其在云計算產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位的決心，并在未來獲取更多的份額。我們相信螞蟻金服將繼續(xù)成為阿里巴巴集團新零售戰(zhàn)略的”推動者“，幫助該公司在全球化路線圖中前進。”

對于阿里巴巴集團整體的未來，高盛此次預(yù)測，隨著阿里持續(xù)在包括數(shù)字娛樂及廣告，新零售，本地服務(wù)等多個領(lǐng)域下大手筆進行投資，將有十分廣闊的前景。

今年早些時候，摩根士丹利在報告中也和高盛不約而同的得出了同樣的結(jié)論：阿里巴巴的潛在市場規(guī)模極其極其大。從前景來說，要遠高于亞馬遜。摩根士丹利此前給出的數(shù)字是10萬億美元，而此次高盛給出的數(shù)字則略多一些：阿里巴巴的潛在市場規(guī)模將在2020年達到80萬億人民幣(11.6萬億美元)

“依據(jù)我們的觀點，持續(xù)對云技術(shù)的投資，表明阿里巴巴集團要鞏固其在云計算產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位的決心，并在未來獲取更多的份額。我們相信螞蟻金服將繼續(xù)成為阿里巴巴集團新零售戰(zhàn)略的“推動者”，幫助該公司在全球化路線圖中前進，”高盛的分析師在報告中說。

阿里巴巴方面10月1日證實，馬云已放棄對阿里巴巴VIE架構(gòu)(可變利益實體)所有權(quán)，阿里合伙人或管理層今后將通過有限合伙實體間接持有。阿里方面表示，不涉及阿里巴巴集團層面的股權(quán)調(diào)整，此舉意在減少關(guān)鍵人員風(fēng)險，提高VIE實體股權(quán)的穩(wěn)定性。

VIE架構(gòu)是指Variable Interest Entities，也被稱為“協(xié)議控制”，其本質(zhì)是境內(nèi)主體為實現(xiàn)在境外上市采取的一種方式，其關(guān)鍵是通過VIE結(jié)構(gòu)下的多個協(xié)議而不是通過擁有股權(quán)來控制國內(nèi)牌照公司。

阿里在聲明中表示，關(guān)于VIE架構(gòu)的調(diào)整，阿里此前已通過20-F年報公開披露：阿里巴巴將VIE實體的股東由馬云和謝世煌調(diào)整為通過有限責(zé)任公司(LLC)和有限責(zé)任合伙(LLP)的形式控制，這些實體由阿里巴巴合伙人或阿里巴巴管理層成員通過有限合伙實體間接持有。

阿里方面稱，此項調(diào)整，把相應(yīng)股權(quán)交由合伙人持有，將保證阿里巴巴合伙人制度在公司治理中發(fā)揮作用，減少關(guān)鍵人員風(fēng)險，提高VIE實體股權(quán)的穩(wěn)定性。VIE實體結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不涉及阿里巴巴集團層面的股權(quán)調(diào)整，也不影響阿里巴巴合伙人機制，馬云仍將擔(dān)任阿里巴巴合伙人并繼續(xù)在阿里巴巴合伙人機制中發(fā)揮重要影響力。