美團(tuán)上半年交易額破2300億元：超級(jí)平臺(tái)價(jià)值日益凸顯

2018年9月27日晚間，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)(3690.HK，以下簡(jiǎn)稱美團(tuán))2018年半年報(bào)正式亮相，這也是美團(tuán)繼9月20日上市以來(lái)披露的首份財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)上半年?duì)I收263.5億元，較2017年的137.8億元同比增長(zhǎng)91.2%，其中，餐飲外賣(mài)、到店及酒旅作為美團(tuán)最重要的兩大核心業(yè)務(wù)板塊，收入毛利均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分亮眼。

在經(jīng)營(yíng)方面，截至2018年6月30日，2018年上半年美團(tuán)總交易金額達(dá)到2319億元，較2017年的1490億元同比增長(zhǎng)55.6%，營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)91.2%，實(shí)現(xiàn)翻番式增長(zhǎng)，年度交易用戶總數(shù)達(dá)到3.569億。

按照具體業(yè)務(wù)劃分來(lái)看，餐飲外賣(mài)日均交易筆數(shù)由2017年同期的850萬(wàn)筆增長(zhǎng)81.1%，達(dá)到1530萬(wàn)筆，總交易金額由2017年同期的623億元增長(zhǎng)97.0%，至2018年上半年的1227億元，餐飲外賣(mài)收入由2017年同期的84億元增長(zhǎng)90.9%，達(dá)到了2018年上半年的160億元。

餐飲外賣(mài)毛利則由 2017 年同期的 8億元，增長(zhǎng) 141.5%至 2018 年上半年的19億元，毛利率由2017年同期的9.6%擴(kuò)大至2018年上半年的12.2%。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)表示，這是由于配送網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴(kuò)大，訂單密度提升及人工智能調(diào)度系統(tǒng)優(yōu)化，配送人工成本進(jìn)一步下降。

到店、酒店及旅游的總交易金額由去年同期的749億元增長(zhǎng)10.6%，達(dá)到了2018年上半年的828億元，收入由2017年同期的47億元增長(zhǎng)44.1%，至68億元。毛利由2017年同期的42億元增至 2018年上半年的61億元，毛利率由88.5%升至89.4%。

美團(tuán)表示，由于在線營(yíng)銷(xiāo)活躍商家數(shù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)酒店間夜量由 2017 年同期的 89.4 百萬(wàn)增長(zhǎng) 49%，至 2018 年前六個(gè)月的 133.5 百萬(wàn)。

立足當(dāng)下：不斷加固的優(yōu)勢(shì)行業(yè)壁壘

提到美團(tuán)，不免讓人下意識(shí)想起“食”和“宿”，餐飲外賣(mài)、到店及酒旅作為美團(tuán)最重要的兩大核心業(yè)務(wù)板塊，一直是美團(tuán)賴以稱雄的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2018年上半年，美團(tuán)餐飲外賣(mài)營(yíng)收、毛利率等均持續(xù)提升和改善;面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的暑期攻勢(shì)，并未受到影響，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示：美團(tuán)餐飲外賣(mài)實(shí)現(xiàn)收入160億元，同比增長(zhǎng)90.9%，實(shí)現(xiàn)毛利19億元，增幅翻番，達(dá)141.5%;日均交易筆數(shù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，2018年上半年較2017年同期增長(zhǎng)81.1%。

同時(shí)，上半年美團(tuán)餐飲方面的市場(chǎng)占比也不斷攀升。根據(jù)Trustdata發(fā)布的《2018年上半年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展分析報(bào)告》提到，美團(tuán)外賣(mài)交易額以59%的占比在中國(guó)外賣(mài)市場(chǎng)排名第一。另外在DAU指標(biāo)上，美團(tuán)外賣(mài)的領(lǐng)先之勢(shì)也十分明顯。

而到店及酒旅也表現(xiàn)亮眼，酒店間夜量的增速遠(yuǎn)快于行業(yè)水平。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示：

到店及酒旅業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入68億元，同比增長(zhǎng)44.1%;毛利由2017年同期的42億元增長(zhǎng)至2018年上半年的61億元，增幅45.2%;國(guó)內(nèi)酒店間夜量較2017年上半年同期增長(zhǎng)49%。這兩大業(yè)務(wù)的營(yíng)收占總體營(yíng)收的比重為86.44%，成為美團(tuán)營(yíng)收增長(zhǎng)的重要貢獻(xiàn)力量。

Trustdata發(fā)布的《2018年Q2中國(guó)在線酒店預(yù)訂行業(yè)發(fā)展分析報(bào)告》顯示，美團(tuán)目前已經(jīng)能夠與該行業(yè)龍頭老大攜程一較高下，美團(tuán)酒店在線預(yù)定量近7000萬(wàn)，2018年Q2美團(tuán)酒店在線酒店總間夜量超過(guò)攜程系之和。

餐飲外賣(mài)、到店及酒旅的大好增勢(shì)，進(jìn)一步鞏固了美團(tuán)超級(jí)平臺(tái)的基礎(chǔ)建筑，極具統(tǒng)治力的市場(chǎng)占有率，也讓美團(tuán)在餐飲外賣(mài)、到店及酒旅這種CR4值極高的行業(yè)中不斷加固自己的產(chǎn)業(yè)護(hù)城河，穩(wěn)固自己領(lǐng)頭羊的地位。

放眼未來(lái)：不斷擴(kuò)張的狼性企業(yè)邊界

這一點(diǎn)從財(cái)報(bào)中也能看出，美團(tuán)財(cái)報(bào)中的些許虧損，就是美團(tuán)“以戰(zhàn)養(yǎng)戰(zhàn)”的最好證明。2018年上半年，在排除優(yōu)先股的特殊會(huì)計(jì)處理后，美團(tuán)經(jīng)調(diào)整后的虧損凈額為42億元，導(dǎo)致虧損的主要因素是美團(tuán)持續(xù)加大投資新業(yè)務(wù)。

相信很多認(rèn)都知道亞馬遜是美國(guó)最大的零售商，但在其發(fā)展歷史中，卻常年伴隨著虧損。在上世紀(jì)90年代末，亞馬遜的年收入達(dá)到了15億美元，卻依舊是虧損的。即使后來(lái)營(yíng)收從60億美元增長(zhǎng)到接近900億美元，但基本還是在微利和微小虧損不斷虧損，因?yàn)楣静粩喟牙麧?rùn)投入到新的產(chǎn)品和服務(wù)開(kāi)發(fā)之中。直到2015年，只靠云服務(wù)，亞馬遜單季增長(zhǎng)了近20%，季度盈利九千多萬(wàn)美元，一躍成為美國(guó)市值最大的零售商。

此外，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)亦發(fā)展強(qiáng)勁。財(cái)報(bào)顯示，2018上半年，美團(tuán)新業(yè)務(wù)及其他總交易額和收入均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，其中新業(yè)務(wù)及其他收入同比增長(zhǎng)達(dá)419.0%。這一數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)也從側(cè)面印證了美團(tuán)“高頻帶低頻”商業(yè)模式的成功。

目前，美團(tuán)向商家提供的服務(wù)已拓展至云端ERP系統(tǒng)、B2B食材供應(yīng)鏈解決方案等，以上新業(yè)務(wù)可發(fā)揮在餐飲外賣(mài)及到店餐廳服務(wù)中與商家建立的關(guān)系優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步形成商家與平臺(tái)的深度合作。與此同時(shí)，美團(tuán)向消費(fèi)者提供服務(wù)觸角已延伸至生鮮超市及其他非餐飲外賣(mài)服務(wù)，如閃購(gòu)、摩拜單車(chē)及作為業(yè)務(wù)探索的試點(diǎn)網(wǎng)約車(chē)服務(wù)，為消費(fèi)者提供更為完善的“Online-Offline”生態(tài)鏈。

值得注意的是，2018年上半年，在排除優(yōu)先股的特殊會(huì)計(jì)處理后，美團(tuán)經(jīng)調(diào)整后的虧損凈額為42億元，導(dǎo)致虧損的主要因素是美團(tuán)持續(xù)加大投資新業(yè)務(wù)。

新業(yè)務(wù)的開(kāi)展肯定需要大量資源的傾注，如果一味地只為財(cái)報(bào)好看，只放眼當(dāng)下，完全沒(méi)有必要冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)軍。但美團(tuán)的目光一直放眼于看不到邊際的超級(jí)平臺(tái)上，比起當(dāng)下的安逸，更注重未來(lái)的全面發(fā)展。