昔日網(wǎng)游霸主借道世紀(jì)華通回A 能否復(fù)制巨人網(wǎng)絡(luò)的20個(gè)漲停板？

       世紀(jì)華通6月11日晚公告稱(chēng)，公司擬收購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)科技(上海)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“盛躍網(wǎng)絡(luò)”)100%股權(quán)。公司股票自6月12日開(kāi)市時(shí)起停牌。公司承諾爭(zhēng)取停牌時(shí)間不超過(guò)1個(gè)月，即承諾爭(zhēng)取在2018年7月12日前披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，值得注意的是——盛躍網(wǎng)絡(luò)正是盛大游戲的運(yùn)營(yíng)實(shí)體。
　　這則公告也宣告世紀(jì)華通控股股東履行注入盛大游戲的承諾，盛大游戲歷經(jīng)四年之久迎來(lái)回歸A股的機(jī)會(huì)。
　　中概股私有化浪潮中，盛大游戲昔日競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手巨人網(wǎng)絡(luò)回歸A股過(guò)程順利，“借殼”上市后迎來(lái)20個(gè)漲停板，市值一度達(dá)到1600億元。而盛大游戲則歷經(jīng)股權(quán)爭(zhēng)奪，如今注入世紀(jì)華通的前景如何值得關(guān)注。
　　履行注入承諾
　　公告顯示，盛躍網(wǎng)絡(luò)擁有以互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)為主的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，在互聯(lián)網(wǎng)游戲等領(lǐng)域具備較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。截至公告日，上市公司已與標(biāo)的公司控股股東上海曜瞿如網(wǎng)絡(luò)科技合伙企業(yè)(有限合伙)(簡(jiǎn)稱(chēng)“曜瞿如”)簽署了《重大資產(chǎn)重組意向書(shū)》。上海曜瞿如網(wǎng)絡(luò)科技合伙企業(yè)(有限合伙)現(xiàn)持有盛躍網(wǎng)絡(luò)78.1670%的股權(quán)。
　　世紀(jì)華通表示，本次針對(duì)盛躍網(wǎng)絡(luò)的交易擬通過(guò)公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式進(jìn)行，發(fā)行股份的價(jià)格經(jīng)交易各方協(xié)商后確定。交易擬設(shè)置盛躍網(wǎng)絡(luò)業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償安排，業(yè)績(jī)承諾及具體補(bǔ)償方案待重組正式方案階段由交易相關(guān)方另行簽署協(xié)議約定。
　　盛躍網(wǎng)絡(luò)為國(guó)內(nèi)知名游戲廠商盛大游戲的運(yùn)營(yíng)實(shí)體。
　　公開(kāi)資料顯示，盛大游戲是全球領(lǐng)先網(wǎng)絡(luò)游戲開(kāi)發(fā)商、運(yùn)營(yíng)商和發(fā)行商，擁有2000多名游戲研發(fā)、運(yùn)維人員。自成立以來(lái)，盛大游戲先后推出70多款網(wǎng)絡(luò)游戲，承載超過(guò)18億注冊(cè)用戶。公司致力于打造國(guó)際化的互動(dòng)娛樂(lè)平臺(tái)，是中國(guó)領(lǐng)軍游戲企業(yè)之一。2016年，盛大游戲?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收38.6億元，同比增17.6%，凈利潤(rùn)16.2億元，同比增長(zhǎng)113%。
　　而在盛大游戲的股東中，除了世紀(jì)華通的控股股東及第二、三大股東外，還包括了騰訊公司。今年2月8日，盛大游戲發(fā)布公告，宣布和騰訊達(dá)成戰(zhàn)略合作，騰訊以30億元戰(zhàn)略入股盛大游戲，雙方將在現(xiàn)有業(yè)務(wù)上強(qiáng)化深度合作。
　　中國(guó)證券報(bào)記者注意到，曜瞿如系世紀(jì)華通控股股東所實(shí)際掌控。據(jù)悉，世紀(jì)華通控股股東在2017年初對(duì)盛大游戲完成收購(gòu)后，對(duì)外公布了將盛大游戲注入上市的計(jì)劃。
　　世紀(jì)華通CEO王佶在2017年7月曾表示，盛大游戲肯定會(huì)裝到上市公司里面，但并購(gòu)一個(gè)公司最重要的是實(shí)現(xiàn)融合，在公司業(yè)務(wù)層面、架構(gòu)層面以及資本層面進(jìn)行整合。目前，除了資本的整合還需行政審批外，其他兩方面的整合已經(jīng)在進(jìn)行中了?！靶姓徟鷩?guó)家政策和市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)，最快的話，希望年底就能把盛大‘裝進(jìn)來(lái)’”。
　　回A一波三折
　　1999年11月，盛大游戲成立；2001年《熱血傳奇》開(kāi)啟中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲時(shí)代。目前，《傳奇》系列依然是公司強(qiáng)有力的IP。
　　2009年9月，盛大游戲登陸納斯達(dá)克，募資10億美元，成為當(dāng)年納斯達(dá)克最大的IPO。然而，盛大游戲股價(jià)上市當(dāng)日收盤(pán)下跌14%，報(bào)10.75美元/股，跌破12.5美元/股的發(fā)行價(jià)。公司股價(jià)曾連續(xù)5年下行，累計(jì)暴跌70%以上。
　　伴隨中概股私有化的浪潮，盛大游戲于2014年1月宣布私有化。此舉引來(lái)完美世界、中銀絨業(yè)、世紀(jì)華通、海通證券、中植系、銀泰系等多路資本的鏖戰(zhàn)。直至2015年11月，盛大游戲才完成從納斯達(dá)克摘牌，代價(jià)約19億美元。
　　摘牌后，中銀絨業(yè)和世紀(jì)華通圍繞盛大游戲的控制權(quán)爭(zhēng)奪并未消停。
　　時(shí)間來(lái)到2017年1月，中銀絨業(yè)決定將所持有盛大游戲股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給世紀(jì)華通控股股東，去年交易完成后，世紀(jì)華通控股股東及其他大股東合計(jì)間接持有盛大游戲90.92%的股權(quán)。
　　股權(quán)爭(zhēng)奪落下帷幕，但關(guān)于盛大游戲是走IPO通道還是借殼回歸A股一時(shí)眾說(shuō)紛紜，直至今日(6月11日)方才揭曉。
　　值得注意的是，在盛大游戲2015年私有化的過(guò)程中，巨人網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)如愿回歸A股。彼時(shí)重新上市的巨人網(wǎng)絡(luò)歷經(jīng)20個(gè)漲停板，公司市值于2017年3月一度接近1600億元。巨人網(wǎng)絡(luò)目前市值大幅已經(jīng)縮水至約482億元，37倍的滾動(dòng)市盈率。最近私有化回歸的三六零，其股價(jià)曾連續(xù)18個(gè)漲停。
　　估值一路上漲
　　2015年11月私有化時(shí)，盛大游戲估值約19億美元。
　　2017年6月世紀(jì)華通控股股東收購(gòu)部分股權(quán)時(shí)，整體估值約33億美元。
　　2018年2月騰訊戰(zhàn)略入股，估值約人民幣252億元(40億美元左右)。
　　截至6月11日收盤(pán)，巨人網(wǎng)絡(luò)總市值482億元，動(dòng)態(tài)PE(市盈率)為37.29倍；完美世界總市值427億元，動(dòng)態(tài)PE為27.73倍。
　　若按照巨人網(wǎng)絡(luò)目前37倍的動(dòng)態(tài)PE給盛大游戲估值，參考2016年的凈利潤(rùn)16.2億元，估值約600億元人民幣。