起底財險公司綜合成本：過半承保收入覆蓋不住成本

關注財險的經營狀況，保費和凈利潤固然是重要指標，但反映各家財險公司主營業(yè)務經營質量，還是要看承保利潤。

承保利潤背后，體現的是公司對賠付、成本和費用的掌控能力。過去的一年里，哪些財險公司賠付高?哪些公司費用高?哪些公司成本高?

近日，證券時報記者從已披露年報的74家財險公司中梳理和估算出財險公司綜合成本數據，以精確反映各家財險公司面貌。

過半公司綜合成本率超100%

承保和投資雙輪驅動是財險公司穩(wěn)健經營的基礎，2019年雖然財險業(yè)重回承保盈利，但根據約70家財險公司的業(yè)務交流數據統計，這些公司去年全年承保利潤僅2.15億元，承保利潤率僅有0.02%。這一數字雖然較2018年承保虧損有所好轉，但“盈虧線”依然相當脆弱，凸顯財險競爭激烈。

這些財險公司如何分得這2.15億元承保蛋糕?證券時報記者通過分析年報披露的核心指標，進而計算出綜合費用率、綜合賠付率和綜合成本率，以此管窺該行業(yè)經營能力和競爭格局。

綜合成本率包含公司運營、賠付等各項支出，由費用率和賠付率組成。該指標是保險公司用來核算經營成本的核心數據，也是衡量財險業(yè)盈利能力強弱的主要標準。綜合成本率越低說明財險公司盈利能力越強。綜合成本率100%時，即代表收支相等，無承保盈利，亦無承保虧損。

從梳理的整體情況看，已經披露年報的74家財險公司中，有49家的綜合成本率都超過了100%。這也就是說，行業(yè)超過半數的財險公司保費收入沒能包住支出，在承保業(yè)務上是在虧錢。

25家擁有承保利潤的財險公司中，涵蓋人保、平安、太保等超大型財險公司，兩家農業(yè)險公司，兩家自保公司以及11家外資保險公司。這顯示，大型財險公司在成本控制上優(yōu)于絕大多數中小型險企;其次，在同等規(guī)模的財險公司中，外資財險的經營質量更好;此外，農業(yè)險公司和自保公司擁有較好的承保利潤率。

承保利潤在5個百分點以內的公司僅有11家，人保、平安、太保、太平、大地等大型財險公司集中在這個區(qū)間;此外還有安信農險、中原農險、三星、紫金財產、愛和誼、中石油專屬保險等。

承保利潤在5至10個百分點的公司有8家，分別是三井住友、史帶財險、安達保險、東京海上、久隆財險、蘇黎世、日本財險、鼎和財險。

承保利潤在10個百分點以內的公司，在全球范圍內已算不錯，但證券時報記者還是發(fā)現，去年有少數財險公司的綜合成本率在90%以下，如樂愛金、華泰財險、英大財產、鑫安汽車、鐵路自保，最低的美亞保險綜合成本率不到70%，這些公司的業(yè)務質量和管理在業(yè)內可謂優(yōu)秀。

財險公司的保費和利潤都集中在少數大公司手中。但統計數據顯示，這些大公司保費規(guī)模雖然做得大，但是承保利潤也非常薄，盈利和虧損往往就在一線之間。比如人保財險、太保財險綜合成本率分別為98.9%和98.4%，大地財險綜合成本率達到99.89%。

外資險企美亞保險的綜合成本率在財險行業(yè)中排名第一。年報顯示，責任保險為該公司第一大險種，其次為意外傷害險、貨運險、企財險、短期健康險。除了短期健康險，其他險種均實現了承保盈利。該公司2019年保費收入為17.8億元，凈利潤就達到了2.32億元。

哪家賠付率高?

保險公司賠付較高的原因，與天氣、自然因素有關，也與市場化程度、業(yè)務質量有關，經濟環(huán)境、經濟景氣度也會影響保險賠付情況。

2019年，財險公司保費收入1.16萬億元，綜合賠付率為61.67%，同比上升2.27個百分點。統計數據顯示，財險公司中綜合賠付率高于61.67%這個平均值的公司有36家。其中既有人保財險、中華聯合這樣保費規(guī)模非常高的公司，也有陽光信保這樣信用保證保險業(yè)務多的公司。

目前中國車險市場規(guī)模在8188億元左右，在財險公司保費收入中占比超過70%。財險公司綜合賠付率上升的一個重要原因是商業(yè)車險費率市場化改革深入推進。商業(yè)車險費率市場化改革迄今已進行三輪，實收保費增速低于賠付增速，帶動賠付率明顯上升。

車險是對賠付率影響最大的因素，大型財險公司車險占比一般較高。上市公司中，人保財險以65.9%的綜合賠付率居于首位。平安產險、太保產險、大地產險等公司的綜合賠付率也都超過55%。

此外，由于經濟轉型，一些信用保證保險做得較多的公司，在經濟下滑時期出現違約踩雷增加，也是拖累賠付的一個重要原因。證券時報記者獲得的行業(yè)數據顯示，2019年信用保險承保虧損22.32億元，承保利潤率為-54.20%。

證券時報記者統計，綜合賠付率最低的十大公司，包括美亞、鐵路自保公司、眾惠相互、安達保險、華泰財險、匯友互助、史帶財險、前海聯合、久隆財險、瑞再企商，均低于50%。值得注意的是，這些公司中有4家公司不經營車險，兩家是互助保險公司，一家是自保公司。