功能薄膜功能研發(fā)生產(chǎn)商德冠新材闖關科創(chuàng)板 研發(fā)投入占比不足4%底氣何來？

6月30日，資本邦獲悉，廣東德冠薄膜新材料股份有限公司(下稱“德冠新材”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，招商證券擔任保薦機構。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

德冠新材主要從事功能薄膜、功能母料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，為客戶提供功能性雙向拉伸聚丙烯薄膜和雙向拉伸聚乙烯薄膜基材、功能母料及加工應用的解決方案，主要產(chǎn)品包括無膠膜、標簽膜、消光母料等。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據(jù)顯示，德冠新材2017年、2018年、2019年營收分別為9.46億元、10.07億元、10.58億元;同期對應的凈利潤分別為4500.36萬元、3040.32萬元、5562.38萬元，報告期研發(fā)投入占比低于4%。

根據(jù)上海證券交易所發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，發(fā)行人選擇如下具體上市標準：“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。”

德冠新材本次擬募資3.87億元用于功能薄膜及功能母料改擴建技術改造項目、實驗與檢測升級技術改造項目、補充流動資金。

德冠新材坦言公司面臨以下風險：

(一)新產(chǎn)品開發(fā)和市場競爭風險

發(fā)行人目前正在進行多項研究及開發(fā)項目，不能保證公司日后的研究工作獲得成功或開發(fā)項目的成果能達成預期的商業(yè)化目標。雖然公司的生產(chǎn)技術和工藝技術目前在國內(nèi)居于領先水平，但與日本等發(fā)達國家同行業(yè)仍存在一定差距。由于功能聚烯烴薄膜是科技含量較高的新材料領域，設備技術與生產(chǎn)工藝發(fā)展迅速，但新產(chǎn)品的開發(fā)周期較長，市場需求變化頻率高，而研究和試驗的各種不確定因素較多，因此新產(chǎn)品開發(fā)和試生產(chǎn)過程中存在一定的風險。公司為提升產(chǎn)品技術附加值，始終堅持新產(chǎn)品的開發(fā)試制工作，可能在一定時期和一定范圍內(nèi)影響公司的經(jīng)營。

經(jīng)過多年的積累，公司在功能薄膜行業(yè)尤其是功能性BOPP薄膜方面已經(jīng)取得了一定的市場地位。近年來，隨著行業(yè)產(chǎn)能的擴張，市場競爭也日趨激烈。如果公司未能保持產(chǎn)品技術與獨特性優(yōu)勢，公司的毛利率水平及盈利能力會受到一定影響。

(二)產(chǎn)品質(zhì)量控制風險

發(fā)行人一直高度重視產(chǎn)品質(zhì)量控制，嚴格按照質(zhì)量管理體系要求編制了質(zhì)量管理手冊、程序文件及相關的作業(yè)指導書，產(chǎn)品質(zhì)量控制已全面覆蓋生產(chǎn)作業(yè)、基礎設施保障、技術研發(fā)、信息采集、客戶服務、用戶意見反饋等各個業(yè)務環(huán)節(jié)。

目前，公司質(zhì)量管理體系運行良好。報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良，未出現(xiàn)重大質(zhì)量糾紛和客戶投訴，市場反應良好，但未來不排除因公司設計、原料、制造、不可抗力等方面的因素，導致公司產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題，引起質(zhì)量糾紛和客戶投訴。因此，公司面臨一定的產(chǎn)品質(zhì)量控制風險。

(三)供應商集中及原材料價格波動的風險

發(fā)行人目前在原材料采購方面對主要供應商存在一定的依賴性，供貨渠道較為集中。2017年度、2018年度、2019年度發(fā)行人向前五名供應商合計采購金額占年度采購總額的比例分別為71.12%、64.93%、67.45%。雖然發(fā)行人與主要供應商建立了長期的合作關系，報告期原材料供應穩(wěn)定，但不排除由于供應商受重大生產(chǎn)事故、戰(zhàn)亂、自然災害等不可預測因素影響，導致本公司出現(xiàn)原材料短缺、價格或品質(zhì)發(fā)生波動的情形，公司存在供應商集中的風險。

發(fā)行人生產(chǎn)所用主要原材料為聚丙烯，聚丙烯為大宗商品，其價格隨市場波動。雖然發(fā)行人能將部分原材料漲價因素轉嫁至下游，但聚丙烯的耗用占發(fā)行人營業(yè)成本的比例較高，報告期內(nèi)在主營業(yè)務成本中占比分別為60.58%、59.77%和54.63%，聚丙烯的價格波動對公司的盈利情況具有重要影響。因此，發(fā)行人面臨原材料價格波動的風險。

(四)全球新冠肺炎疫情風險

自2020年初新冠疫情爆發(fā)以來，為抗擊疫情，中國國內(nèi)各行業(yè)均延期復工,公司部分客戶、供應商的生產(chǎn)經(jīng)營受到一定程度的影響，公司原材料的采購、產(chǎn)品的生產(chǎn)和交付相比往年正常進度均有所延后。雖發(fā)行人于2020年2月5日提前復工，生產(chǎn)無膠膜、標簽膜以供應“菜籃子”、洗手液、消毒液等民生必需品和防疫用品所需的軟包裝材料，但2020年3月11日，世界衛(wèi)生組織宣布新冠肺炎為全球性大流行病，歐美等受疫情影響較嚴重的國家陸續(xù)采取相關隔離、停工等措施，預期新冠肺炎疫情將對公司2020年的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定不利影響。