新開工延續(xù)強(qiáng)勢，二季度基建高景氣

短期雨水季節(jié)性影響，繼續(xù)看好全年投資改善

根據(jù)國家統(tǒng)計局，6月基建投資1.9萬億元，同比增長6.8%;1-6月狹義基建投資同比下滑2.7%，環(huán)比1-5月降幅收窄3.6pct。6月地產(chǎn)投資1.7萬億元，同比增長8.5%，1-6月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比上漲1.9%，累計增速年內(nèi)首次實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，地產(chǎn)投資延續(xù)快增長，基建投資強(qiáng)勁修復(fù)，短期雨水季節(jié)性影響，我們繼續(xù)看好全年投資改善。6月竣工修復(fù)短期受阻，但新開工增速環(huán)比改善較大，下半年基建需求高景氣，持續(xù)推薦B端消費建材龍頭。

地產(chǎn)新開工改善大，持續(xù)推薦B端消費建材龍頭

6月地產(chǎn)銷售/新開工/竣工面積同比+2.1%/+8.9%/-6.6%，增速環(huán)比-7.5/+6.3/-12.8pct。我們認(rèn)為：1) 6月竣工修復(fù)短期受阻，因雨水天氣影響施工，下半年地產(chǎn)竣工改善+集采/精裝比例提升趨勢仍然不變;2)Q2受益于需求加速恢復(fù)以及原材料成本下降，后地產(chǎn)竣工端消費建材業(yè)績大幅改善，下半年基本面好轉(zhuǎn)有望延續(xù)。6月地產(chǎn)新開工增速環(huán)比改善較大，下半年基建需求高景氣，持續(xù)推薦防水、涂料、管材B端龍頭公司。6月建筑及裝潢材料企業(yè)零售額YoY+2.2%，C端緩慢恢復(fù)，看好石膏板、涂料、管材行業(yè)C端表現(xiàn)逐漸回暖。

水泥6月產(chǎn)量增長8.4%，雨水影響下游需求

6月水泥產(chǎn)量2.3億噸，同比增長8.4%。受北方農(nóng)忙以及6月中下旬全國大范圍陰雨影響，多數(shù)地區(qū)水泥需求偏弱運行。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，上周全國水泥出貨率回落至73%，庫容比升至67%。6月全國高標(biāo)水泥均價442元/噸，符合我們同比追平的預(yù)期。西北低庫位，疊加天氣晴朗和基建支撐需求較好，價格依舊保持強(qiáng)勢，繼續(xù)推薦西北水泥公司;華南、華東8月旺季即將來臨，我們預(yù)計洪災(zāi)過后重建施工有望加碼。減水劑原材料環(huán)氧乙烷價格回升較多影響行業(yè)盈利，目前龍頭企業(yè)調(diào)價基本完成，天氣轉(zhuǎn)好后需求有望回升，中長期繼續(xù)推薦。

玻璃價格回升趨緩，期待下半年需求啟動

1-6月平板玻璃產(chǎn)量4.6億重箱，同比減少0.4%，增速較1-5月下滑0.9pct;6月單月生產(chǎn)玻璃0.8億重箱，同比下降3.9%(5月同比-0.6%)。價格端持續(xù)5月以來的V型回升，但6月中下旬大部分地區(qū)受降雨及端午假期影響，走貨放緩，價格反彈邊際趨平，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，5mm白玻整月均價81元/重箱，環(huán)比/同比分別上升8/1元，上周五時點價已同比高3元;重堿行情淡穩(wěn)，行業(yè)效益尚可，近期玻璃產(chǎn)能恢復(fù)和增加較多，但預(yù)計下半年地產(chǎn)竣工改善將繼續(xù)增加玻璃需求，看好平板玻璃行業(yè)下半年表現(xiàn)。