文旅產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)狀

任何行業(yè)的持續(xù)發(fā)展需要一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈作為支撐。建國(guó)之初的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)之一就是建立完整的工業(yè)體系，從一五計(jì)劃開始興建的數(shù)百個(gè)骨干企業(yè)和若干工業(yè)基地及工業(yè)中心，很大程度上填補(bǔ)了建國(guó)初期工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的空白，完整的工業(yè)體系為中國(guó)工業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供了條件，為后來(lái)全球制造業(yè)強(qiáng)國(guó)誕生奠定了基礎(chǔ)。完善的產(chǎn)業(yè)鏈和配套產(chǎn)業(yè)的重要作用在很多工業(yè)國(guó)、產(chǎn)業(yè)城市的發(fā)展過(guò)程中都得到了印證。那么，中國(guó)的文旅產(chǎn)業(yè)鏈完整嗎?

國(guó)內(nèi)文旅行業(yè)可能還沒有形成這條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。目前文旅產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)遣煌暾?，供給短板多，核心是業(yè)態(tài)缺失和運(yùn)營(yíng)低效。

產(chǎn)業(yè)鏈配套不完善，沒有供應(yīng)商，方案無(wú)法落地。設(shè)計(jì)方給出了漂亮的方案，游客動(dòng)線、功能區(qū)塊都畫的非常漂亮，文化的挖掘、解讀也都做了大量的案頭工作，但是在落實(shí)上，就顯得力不從心，阻力非常多，能夠承載設(shè)計(jì)師理念的供應(yīng)商非常少。所以設(shè)計(jì)師路演時(shí)往往強(qiáng)調(diào)消費(fèi)升級(jí)，在運(yùn)營(yíng)時(shí)往往打回原形。

完成從抽象到具象、從產(chǎn)品到商品，是建立商業(yè)模式、產(chǎn)生商業(yè)利益的前提條件。這個(gè)過(guò)程中，其他產(chǎn)品一樣，不論芯片、手機(jī)、汽車，還是電影、圖書、音樂，都需要借助一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈才能實(shí)現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)，旅游產(chǎn)品相同。

產(chǎn)品的持續(xù)發(fā)展同樣需要健全的產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈任何環(huán)節(jié)上短板的存在，都會(huì)遏制產(chǎn)品端的升級(jí)，而產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)的升級(jí)和創(chuàng)新將促使最終產(chǎn)品的升級(jí)換代。旅游產(chǎn)品的更新乏力，是產(chǎn)業(yè)鏈不健全的表現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)鏈主要解決的是分工和效率問(wèn)題，現(xiàn)在的商業(yè)條件下，沒有分工就沒有實(shí)現(xiàn)。

2. 產(chǎn)業(yè)鏈上的邊緣化

旅游產(chǎn)業(yè)鏈上存在的邊緣化主要有兩個(gè)表現(xiàn)：

一是地產(chǎn)模式主導(dǎo)的投資模式下，文旅項(xiàng)目本身被邊緣化。

國(guó)內(nèi)目的地建設(shè)投資，大量是表外玩法，旅游+地產(chǎn)的模式使得文旅投資成為噱頭。通過(guò)文旅項(xiàng)目低成本(財(cái)務(wù)成本或時(shí)間成本)獲得土地使用權(quán)，目的地投資本身或許不產(chǎn)生利潤(rùn)，核心利潤(rùn)由地產(chǎn)業(yè)務(wù)帶來(lái)，變現(xiàn)環(huán)節(jié)體現(xiàn)在文旅項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表之外。

很多項(xiàng)目文旅元素的存在意義，其概念意義大于實(shí)際意義，其方案價(jià)值大于落地價(jià)值。

二是文旅項(xiàng)目盈利模式是稟賦主導(dǎo)的，這種運(yùn)營(yíng)思路的路徑依賴導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈上的配套環(huán)節(jié)被邊緣化。

歷數(shù)全國(guó)的旅游上市公司，綜合起來(lái)細(xì)分業(yè)務(wù)合計(jì)接近100項(xiàng)。從毛利率來(lái)看，資源端業(yè)務(wù)享有極高毛利率，如目的地運(yùn)營(yíng)類的景區(qū)運(yùn)營(yíng)、景區(qū)客運(yùn)等。從貢獻(xiàn)占比來(lái)看，“圈地收錢”模式也是最大的利潤(rùn)來(lái)源。

資源端享有優(yōu)質(zhì)旅游資產(chǎn)帶來(lái)的高毛利，但運(yùn)營(yíng)迭代速度慢，持續(xù)的低資本支出，導(dǎo)致復(fù)合業(yè)態(tài)、衍生業(yè)態(tài)、配套業(yè)態(tài)都處于薄弱狀態(tài)。

3. 資本壓抑現(xiàn)象

從收益角度來(lái)看，純文旅項(xiàng)目的投資收益情況不太讓人興奮，估值中樞偏低和流動(dòng)性偏弱，制約了資本參與文旅產(chǎn)業(yè)鏈的積極性。

從頭部項(xiàng)目來(lái)看，臨近幾年通過(guò)IPO退出的文旅項(xiàng)目年化收益率一級(jí)市場(chǎng)橫向?qū)Ρ炔桓?。而且，近幾年僅有兩個(gè)IPO退出的案例，頭部項(xiàng)目的背后，是大量退出難度很大的項(xiàng)目，所以如果整體看平均水平，收益率不高。

估值方面，目的地的穩(wěn)定性強(qiáng)，現(xiàn)金流價(jià)值突出，成長(zhǎng)性特征不強(qiáng)，具體項(xiàng)目的超額收益一般不顯著。彈性影響了投資人能夠享受到的溢價(jià)水平，因此估值中樞不高。同時(shí)，這類項(xiàng)目的投資周期長(zhǎng)、流動(dòng)性差，這些抬高了項(xiàng)目的投資收益的不確定性。

產(chǎn)權(quán)確權(quán)、稅務(wù)、物價(jià)等諸多環(huán)節(jié)對(duì)于目的地類資產(chǎn)不算友好，也是這類項(xiàng)目常遇到的痛點(diǎn)。

資本層面的觀望對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)鏈的完善有一定影響，作為承載產(chǎn)業(yè)鏈的主要載體，目的地領(lǐng)域的資本介入方面，有很多不理想的地方，從而制約了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展和衍生。缺少資本要素的助推，其他生產(chǎn)要素的進(jìn)入速度表現(xiàn)的較為緩慢，勞動(dòng)力、技術(shù)等方面的迭代常表現(xiàn)出明顯的滯后。

除了邊緣化問(wèn)題和資本壓抑現(xiàn)象，影響產(chǎn)業(yè)鏈完整度的，還有以下因素：

對(duì)于民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)的偏見。目的地資源是中國(guó)國(guó)有企業(yè)密度最大的行業(yè)區(qū)域，業(yè)態(tài)提供方往往是小微企業(yè)，而這個(gè)行業(yè)創(chuàng)意創(chuàng)新往往集中在小微企業(yè)，二者在融合的過(guò)程中，小微企業(yè)往往受到排斥，創(chuàng)業(yè)企業(yè)不能達(dá)到國(guó)企對(duì)于投資標(biāo)的、合作伙伴設(shè)立的所謂風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。

資金流向中小企業(yè)的難度較大。

規(guī)劃方、運(yùn)營(yíng)方、投資方、資源方的環(huán)節(jié)割裂。