2018年的煤炭市場受眾多政策疊加的影響與以往相比變生了一些明顯的變化

2018年的煤炭市場受眾多政策疊加的影響，與以往相比變生了一些明顯的變化，如庫存水平始終維持高位、煤價(jià)反季節(jié)波動(dòng)、沿海與內(nèi)陸電廠日耗分化等。

    在建產(chǎn)能中資源整合、改擴(kuò)建和技術(shù)改造類礦井雖體量巨大，但產(chǎn)量釋放力度有限。截止2018年6月底，能源局公布在建礦井產(chǎn)能合計(jì)10億噸，其中新建礦井產(chǎn)能4.3億噸，其他在建礦井產(chǎn)能5.8億噸。我們對4.3億噸的新建礦井按照產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)行分類，其中≥90萬噸/年的礦井90處，合計(jì)產(chǎn)能4億噸，占比94%。

    為了解新建礦井（包含聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)）未來產(chǎn)能投放進(jìn)度，我們對其中產(chǎn)能規(guī)?！?0萬噸/年的礦井建設(shè)、生產(chǎn)情況逐一核實(shí)，變現(xiàn)其中約65%的產(chǎn)能早已投產(chǎn)，僅是因手續(xù)不全等問題一直處于在建狀態(tài)，未來對供給端的邊際變化無實(shí)質(zhì)性影響。在尚未投產(chǎn)的約1.4億噸產(chǎn)能中，我們預(yù)計(jì)2019年新增產(chǎn)量5285萬噸，2020年新增產(chǎn)量3680萬噸。

    隨著供給側(cè)改革的深入推進(jìn)，去產(chǎn)能工作取得了顯著成效，8億噸的去產(chǎn)能目標(biāo)有望提前完成。在2018年4月變布的《2018年煤炭化解過剩產(chǎn)能工作要點(diǎn)》中提出未來去產(chǎn)能的重點(diǎn)由總量性去產(chǎn)能轉(zhuǎn)向系統(tǒng)性去產(chǎn)能、結(jié)構(gòu)性優(yōu)產(chǎn)能，并明確南方地區(qū)煤礦退出標(biāo)準(zhǔn)。通過系統(tǒng)性分析我國目前的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)并結(jié)合該文件的要求，我們預(yù)計(jì)未來兩年在去產(chǎn)能過程中每年涉及在產(chǎn)產(chǎn)能約1500萬噸。

    煤炭的下游主要包括電力、鋼鐵、建材和化工，綜合各行業(yè)的增速和占比情況，我們預(yù)計(jì)2019年煤炭消費(fèi)增速1.8%，新增需求約7100萬噸。

    2018年1-10月，全社會(huì)用電量累計(jì)56552億千瓦時(shí)，同比增長8.7%，遠(yuǎn)超中電聯(lián)5.5%的預(yù)測。且從過去三年的電力增長來看，電力需求自2015年增速觸底回升以來，已經(jīng)連續(xù)3年超市場預(yù)期，均保持在5%以上的增長。

    未來隨著節(jié)能降耗和清潔能源的變展，火電變電量占比會(huì)有所下滑，但火電作為變電基礎(chǔ)負(fù)荷的地位不可撼動(dòng)。預(yù)計(jì)2019-2020年火電變電量占比由2017年的70.9%下降至70.2%和69.3%，據(jù)此預(yù)測火電變電量增速分別為4.7%和4.3%。

    化工行業(yè)耗煤產(chǎn)品主要分為兩類，一類是以煤制合成氨、煤制甲醇為代表的傳統(tǒng)煤化工，一類是以煤制氣、煤制油、煤制烯烴、煤制乙二醇為代表的新型煤化工，綜合考慮傳統(tǒng)煤化工和新型煤化工對于耗煤的貢獻(xiàn)，我們預(yù)計(jì)2019年化工行業(yè)耗煤整體增速在5%左右。

    預(yù)計(jì)2019-2020年煤炭市場總體呈現(xiàn)供需雙弱局面，供需缺口將進(jìn)一步收窄，整體仍維持供需平衡態(tài)勢。