從供需格局來看，純堿行業(yè)短期內(nèi)仍缺乏上漲動(dòng)力

近期，純堿市場價(jià)格震蕩走低，自4月下旬以來維持回落態(tài)勢，下探至1150元/噸后弱勢盤整。由于價(jià)格已跌至歷史低位，且相較行業(yè)高價(jià)區(qū)間回落幅度較大，部分交易者開始對(duì)價(jià)格觸底反彈有所期待。然而，從供需格局來看，純堿行業(yè)短期內(nèi)仍缺乏上漲動(dòng)力。

當(dāng)前純堿行業(yè)的核心矛盾仍是供過于求。長期來看，產(chǎn)能擴(kuò)張趨勢未改，新產(chǎn)能持續(xù)投放，而明確的產(chǎn)能退出計(jì)劃尚未出現(xiàn)，因此行情反轉(zhuǎn)仍需時(shí)日。短期產(chǎn)量方面，受利潤下滑影響，今年部分檢修計(jì)劃提前至3月和5月集中執(zhí)行，導(dǎo)致傳統(tǒng)檢修高峰的7月至8月計(jì)劃較少。除非利潤進(jìn)一步壓縮或庫存壓力加劇，迫使企業(yè)降負(fù)荷或停車，否則今年夏季產(chǎn)量縮減幅度可能有限。與歷史低利潤年份(如2020年)相比，今年產(chǎn)量波動(dòng)或呈現(xiàn)“波峰不顯，波谷不深”的特點(diǎn)。

需求方面，光伏玻璃價(jià)格近期再度走弱，市場對(duì)后續(xù)減產(chǎn)預(yù)期升溫，進(jìn)而壓制純堿需求。2024年7月，光伏玻璃日熔量在經(jīng)歷長期增長后見頂回落，對(duì)純堿價(jià)格形成較大利空。盡管今年年初以來光伏玻璃日熔量增長近20%，但當(dāng)前再度轉(zhuǎn)弱，疊加浮法玻璃和光伏玻璃利潤均不佳，純堿需求難獲正向支撐。

在供應(yīng)端未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)減產(chǎn)前，純堿價(jià)格或難改下行趨勢，但對(duì)階段性行情而言，可適當(dāng)關(guān)注期現(xiàn)商持貨量變化。低利潤環(huán)境下，堿廠主動(dòng)降價(jià)意愿較弱，新的下行空間往往需期貨價(jià)格引領(lǐng)。此前期貨長期貼水導(dǎo)致期現(xiàn)商持貨量消化較多，若后續(xù)基差修復(fù)，或存在短期交易機(jī)會(huì)。但整體而言，行業(yè)反轉(zhuǎn)仍需等待供需格局的實(shí)質(zhì)性改善。