一歲科創(chuàng)板：改革無止境 活力滿乾坤

一年前的今天，首批25家科創(chuàng)板公司在萬眾矚目中登陸上海證券交易所，僅籌備了200多天的科創(chuàng)板正式開市。

一年來，共有152家公司完成科創(chuàng)板注冊，140家掛牌上市，總市值超過2.6萬億元。還有35家公司待注冊和183家公司在交易所審核過程中?？苿?chuàng)板除了幫助一批科創(chuàng)特色明顯的中小型公司架通資本之橋、獲得大量資本，還迎來了中芯國際這樣代表振興芯片產(chǎn)業(yè)意志的大型公司，并即將迎接巨無霸螞蟻集團(tuán)?？苿?chuàng)板發(fā)展速度之快、市場承載能力之強給人深刻印象;在激發(fā)社會對硬核科技的熱情、推動科技向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化方面成效初顯。

科創(chuàng)板是改革的產(chǎn)物。沒有重大基礎(chǔ)性制度變革，科創(chuàng)板不可能在這么短的時間里發(fā)展這么快。A股市場設(shè)立之初，受主客觀條件的影響，行政干預(yù)多甚至帶有濃重的計劃經(jīng)濟(jì)色彩，20多年來A股一直在進(jìn)行改革，不斷增強市場化程度，直到設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，長期困擾市場的一些基礎(chǔ)性問題才因此迎刃而解。

除了IPO環(huán)節(jié)的注冊制，科創(chuàng)板在投資者適當(dāng)性、交易機(jī)制、退市機(jī)制、限售股減持等一系列市場基礎(chǔ)性制度方面也有重大突破。正是有了這些改革，那些未盈利甚至還沒有收入的公司、有特殊表決權(quán)公司、紅籌架構(gòu)公司的上市才獲得突破。這種對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的包容性，吸引了科創(chuàng)屬性強的企業(yè)向科創(chuàng)板聚集，A股市場深度和廣度大大增強。

設(shè)立科創(chuàng)板的使命之一是為資本市場深化改革探索可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗。通過觀察科創(chuàng)板一年來的運行，我們可以說，其改革初步通過了檢驗，隨后的創(chuàng)業(yè)板改革在相當(dāng)大程度上得益于科創(chuàng)板的經(jīng)驗，并且可以預(yù)料，科創(chuàng)板的經(jīng)驗對整個資本市場后續(xù)改革仍將起到重要作用?？梢哉f，中國多層次資本市場已因科創(chuàng)板而變得更加豐富，功能更加完善，離規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場更近了一步，設(shè)立科創(chuàng)板的目的已初步達(dá)到。

當(dāng)然，科創(chuàng)板從呱呱墜地到今天還只有一年，一周歲的科創(chuàng)板還算是處于嬰兒期。一年時間對百年大計的資本市場來說，也只是一個開端。盡管科創(chuàng)板已初步展現(xiàn)出一些制度優(yōu)勢，但未來的持續(xù)健康發(fā)展還需要接受時間的檢驗。科創(chuàng)板還沒有經(jīng)歷過一個完整的牛熊周期，上市公司整體素質(zhì)最終如何也需要一段時間才能看清楚，相關(guān)的市場制度、交易制度經(jīng)過各種復(fù)雜甚至極端環(huán)境的考驗后，才能放心地說好，但不管怎樣，良好的開端意味著成功的一半。

改革未有窮期，起步較高的科創(chuàng)板仍要不斷檢視現(xiàn)行制度的效果，不斷地動態(tài)完善各項制度，繼續(xù)為中國資本市場蹚路?？苿?chuàng)板未來制度改革和完善仍然要堅持市場化、法治化、國際化方向，投資者適當(dāng)性制度、做空便利度、行政民事刑事立體懲罰機(jī)制、集體民事訴訟等制度方面，都是未來可以重點探索的領(lǐng)域，這些探索的成果也可以盡快地運用到其他板塊之中。

科創(chuàng)板的明天會更好，中國資本市場的明天會更好!