煤電新能源一體化發(fā)展增長潛力巨大，優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)

近日，貴州盤江精煤股份有限公司（以下簡稱“盤江股份”）發(fā)布《關(guān)于全資子公司投資建設新能源發(fā)電項目的公告》稱，擬通過公司全資子公司盤江新能源發(fā)電（盤州）有限公司投資建設盤州市落喜河風電場項目，建設規(guī)模120兆瓦，總投資為72117萬元；投資建設盤州市響水鎮(zhèn)大龍?zhí)兑黄谵r(nóng)業(yè)光伏電站項目，建設規(guī)模50兆瓦，總投資為24127萬元。

作為貴州煤炭行業(yè)龍頭企業(yè)，也是貴州國資控股能源上市公司，盤江股份在今年以來已多次披露以風光為代表的新能源發(fā)電項目建設以及投資進展，截至2025年5月30日，該公司已實現(xiàn)新能源發(fā)電項目并網(wǎng)容量296萬千瓦。“雙碳”目標指引下，傳統(tǒng)能源企業(yè)“跨界”投資新能源力度不斷增強，煤電新能源一體化發(fā)展已逐步成為上市公司轉(zhuǎn)型盈利新方向。

加碼風光發(fā)電業(yè)務

公開消息顯示，盤江股份主要業(yè)務包括煤炭產(chǎn)品和電力產(chǎn)品，一方面是對開采出的原煤進行洗選加工，向市場供應精煤和混煤，另一方面是運用先進燃煤發(fā)電技術(shù)投資建設燃煤電廠，促進煤電新能源一體化協(xié)同發(fā)展，并投資建設風光等新能源發(fā)電項目，促進傳統(tǒng)能源和新能源多能互補、深度融合。

盤江股份6月5日公告顯示，該公司為貫徹落實國家“雙碳”目標政策和省委、省政府組建貴州能源集團戰(zhàn)略決策部署，擬新建上述風光發(fā)電項目，總安裝容量17萬千瓦，總投資達96224萬元。

其中，落喜河風電場項目擬安裝14臺單機容量5.0MW的風電機組和8臺6.25MW的風力發(fā)電機組，可行性研究報告年利用小時數(shù)為1866小時，按20年經(jīng)營期平均上網(wǎng)電價0.3515元/千瓦時測算，預計本項目資本金凈利潤率為7.68%，投資回收期為13.3年。同期建設的響水鎮(zhèn)大龍?zhí)兑黄谵r(nóng)業(yè)光伏電站項目則計劃建設安裝容量50兆瓦，與上述風電項目聯(lián)合建設1座110千伏升壓站。

盤江股份對新能源發(fā)電業(yè)務布局已久。憑借豐富煤炭資源優(yōu)勢，以盤江新光和盤江普定兩個火電廠為中心，按照成熟一個推進一個的原則，盤江股份正加快發(fā)展新能源發(fā)電項目，擬計劃建成盤州和安順兩個多能互補新型綜合能源基地。該公司指出，投資建設新能源發(fā)電項目不僅有助于提高能源安全保障水平和清潔能源供應能力，更將提高公司的盈利能力和抗風險能力。

從“賣資源”到“建鏈條”

2022年，國務院發(fā)布的《關(guān)于支持貴州在新時代西部大開發(fā)上闖新路的意見》指出，貴州是西部大開發(fā)綜合改革示范區(qū)、內(nèi)陸開放型經(jīng)濟新高地、生態(tài)文明建設先行區(qū)，要求加快推動煤炭清潔高效利用，積極發(fā)展新能源，加強清潔能源開發(fā)利用，建設新型綜合能源基地。

近年來，貴州省新能源裝機量持續(xù)增長，能源轉(zhuǎn)型已明顯提速。據(jù)貴州省統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，截至2024年末，貴州省電力裝機容量突破9200萬千瓦，并網(wǎng)風電和并網(wǎng)太陽能發(fā)電裝機容量均實現(xiàn)了超過20%的同比增長。

市場機遇之下，盤江股份明確，將堅定煤電主業(yè)發(fā)展方向，深入推進煤電新能源一體化發(fā)展，努力建設新型綜合能源基地。時至目前，盤江股份煤電新能源一體化發(fā)展格局已基本形成。

根據(jù)該公司2024年度報告，立足煤延伸煤加速發(fā)展電力產(chǎn)業(yè)，該公司煤電裝機規(guī)模達到264萬千瓦，初步實現(xiàn)從“賣資源”到“建鏈條”的階段跨越。同時已建成關(guān)嶺百萬千瓦級光伏發(fā)電項目一期、鎮(zhèn)寧魚凹光伏等多個新能源項目，新開工建設盤州市、安順市等11個新能源光伏發(fā)電項目，截至今年5月30日，該公司通過子公司共投資建設新能源發(fā)電項目裝機377萬千瓦。傳統(tǒng)能源與新能源并舉、多能互補的煤電一體化發(fā)展格局正逐步變成現(xiàn)實。

信達證券分析師認為，作為西南地區(qū)焦煤龍頭企業(yè)，盤江股份煤炭產(chǎn)能規(guī)模仍在不斷提升，同時風光火儲一體化發(fā)展提速，2024年電力板塊業(yè)績已經(jīng)實現(xiàn)了大幅增長，隨著未來新能源發(fā)電項目加速建設并網(wǎng)，電力板塊業(yè)績增長潛力巨大，公司煤電新能源一體化優(yōu)勢也將逐步顯現(xiàn)。

聯(lián)營策略業(yè)績營收可期

實際上，傳統(tǒng)能源企業(yè)聯(lián)營新能源已并不鮮見，隨著“雙碳”目標加速推進，綠色低碳已經(jīng)成為傳統(tǒng)能源企業(yè)“轉(zhuǎn)型”“跨界”的主要方向之一。

2021年12月，國家能源局印發(fā)《能源領(lǐng)域深化“放管服”改革優(yōu)化營商環(huán)境實施意見》，明確“支持煤炭、油氣等企業(yè)利用現(xiàn)有資源建設光伏等清潔能源發(fā)電項目”“適應新型電力系統(tǒng)建設，促進煤電、氣電與新能源發(fā)展更好協(xié)同”。2022年5月，國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)的《促進新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展實施方案》進一步提出“按照推動煤炭和新能源優(yōu)化組合的要求，鼓勵煤電企業(yè)與新能源企業(yè)開展實質(zhì)性聯(lián)營”。

從目前來看，新能源發(fā)電營收已逐步成長為傳統(tǒng)煤炭企業(yè)營收增長的一大支點，在新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的大背景下，業(yè)界普遍認為，未來發(fā)電營收更是可期。

盤江股份披露稱，2024年煤炭銷售收入同比下降26.62%，整體凈利潤和營收出現(xiàn)下滑，但隨著光伏發(fā)電項目以及新建煤電項目投入商業(yè)運營，電力業(yè)務收入同比增幅高達3977%。電力板塊上市公司華能國際在2025年一季度報告也顯示，報告期內(nèi)煤炭成本有所下降、煤電下游需求相對疲軟，雖然度電利潤有所改善，但煤電發(fā)電量有所下滑，不過在新能源裝機持續(xù)擴張，電量同比增長的情況下，風光上網(wǎng)電量分別同比增長8.81%和51.21%，整體來看一季度歸母凈利潤同比上漲8.19%。

多家行業(yè)研究機構(gòu)都指出，新能源裝機需求增長的當下，傳統(tǒng)能源企業(yè)新能源業(yè)務有望迎來快速增長，新能源發(fā)電相對高毛利也有望為傳統(tǒng)企業(yè)的業(yè)績增長帶來更大空間。